Geht die Konjunkturdynamik weiter? Die KfW deutet in ihrer jüngsten Analyse erste Anzeichen von Stagnation, wenn auch auf hohem Niveau. Symbolbild: pixelio.de/Peter Kirchhoff

Die derzeitige Konjunktur scheint in gefühlter Windeseile die historische Finanz- und Wirtschaftskrise des vergangenen Jahres aufholen zu wollen. Doch in den Reigen positiver Meldungen kommt der erste Zweifel, wie eine Analyse der bundeseigenen Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) nun ermittelte. Wie die Förderbank nun herausfand, scheint das Mittelstand-Konjunkturbarometer im August auf hohem Niveau zu stagnieren. Der gemeinsam mit dem Münchener ifo-Institut errechnete Indexwert von 21 Punkten zeigt dabei ein uneinheitliches Bild. So stieg auf der einen Seite die Beurteilung der derzeitigen Lage um weitere 1,7 Punkte auf 25,4 an. Allerdings äußerten sich die befragten Mittelständler etwas skeptischer bei ihren Erwartungen für die kommende sechs Monate. Hier sank der Indexwert um 1,8 Zähler auf 16,2.

Die Analysten der KfW stufen dieses Ergebnis als "perspektivische Abkühlung der Konjunktur im Mittelstand". Allerdings fehlten bislang konkrete Hinweise für diese Hypothese. Vor allem Großunternehmen scheinen von der derzeitigen Konjunktur zu profitieren. Während in dieser Gruppe die Erwartungen fast stabil blieben, stieg die Beurteilung der aktuellen Lage weiter an. Damit konnten diese Marktteilnehmer ihren Teilindexwert deutlich erhöhen. Das spreche eher für eine weiterhin dynamische Entwicklung der Konjunktur. Bei den Erwartungen zum Beschäftigungsniveau liegen die Großunternehmen ebenfalls deutlich vor denen des Mittelstands. Während hier der entsprechende Indexwert lediglich um 0,2 Punkte anstieg, legte er bei den Großunternehmen um 2,2 Zähler zu. Eine heterogene Entwicklung zeigt sich bei den Absatzpreiserwartungen: Während die Mittelständler eine leichte Eintrübung (-1,7 Zähler) melden, verbessern sich die Absatzpreiserwartungen der Großunternehmen um 1,1 Zähler. Allerdings schätzen die mittelständischen Unternehmen im Niveau ihre Absatzpreisentwicklung immer noch spürbar positiver ein als die Großunternehmen (6,9 Saldenpunkte vs. 5,0 Saldenpunkte).

"Entgegen vielen Erwartungen konnte der Mittelstand das sehr gute Ergebnis des Vormonats im August behaupten. Zwar deutet der Rückgang in den mittelständischen Geschäftserwartungen auf eine perspektivische Abkühlung hin, aber der sehr dynamische Impuls aus dem sensationell guten zweiten Quartal wirkt noch spürbar in die zweite Jahreshälfte hinein", so KfW-Chefvolkswirt Dr. Norbert Irsch. Der tiefe Einbruch des vergangenen Jahres ist allerdings noch nicht aufgeholt. Sollte es beim derzeitigen Wachstumsniveau von erwarteten drei Prozent bleiben, wäre der Einschnitt im Winter 2011/2012 wettgemacht, hieß es aus der KfW abschließend.